个人养老金业务(wù)试点(diǎn)落地半(bàn)年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老金开始进入为期一年的试点(diǎn)，在全国选(xuǎn)取了36个试(shì)点(diǎn)城(chéng)市(shì)和(hé)地区进行推进。据人(rén)力(lì)资源(yuán)和(hé)社会保障部数据显(xiǎn)示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市(shì)场空间初步打(dǎ)开。

　　作(zuò)为个人养(yǎng)老金业务的代销主渠道之一，证券公(gōng)司凭借(jiè)其(qí)与(yǔ)权益产品的(de)紧(jǐn)密联系和与投资者的深度了解，在养老基金(jīn)销售方面已有多(duō)方实(shí)践。时值个(gè)人养(yǎng)老金业务试点推行(xíng)半年之际，中国基(jī)金报记者深入多家券商，了解个人养老金代销(xiāo)中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优(yōu)势<粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思/p>

　　券商深耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获得更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在(zài)去(qù)年(nián)11月个人养老(lǎo)金试点落地，14家券(quàn)商获得代销资格。截(jié)至今(jīn)年3月31日，证监会更(gèng)新名录(lù)中个人养老金基金数量增加(jiā)至(zhì)143只(zhǐ)，券(quàn)商数量扩容至18家，平(píng)安证券、安信(xìn)证(zhèng)券及中信证券（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为公募(mù)基金最主(zhǔ)要的代销方之(zhī)一，证券公司在个(gè)人养老金业务试(shì)点(diǎn)的(de)铺开和推广中持续发力，个人养(yǎng)老金业务(wù)也成为大型券(quàn)商(shāng)们财(cái)富管理(lǐ)转型的重要(yào)抓(zhuā)手。通过(guò)精心布(bù)局产品及渠道，与基金投顾服(fú)务结合，试点券商(shāng)充分发(fā)挥财(cái)富管(guǎn)理优势，做“精”养(yǎng)老基(jī)金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个(gè)人养老金可(kě)投资的(de)产(chǎn)品(pǐn)主(zhǔ)要(yào)有四类：银行理财(cái)、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募(mù)基金。据(jù)人社(shè)部个人养老金产品名录显示，当前上线个人(rén)养老金(jīn)产品共有(yǒu)652只，其中储(chǔ)蓄类产品(pǐn)、理(lǐ)财(cái)类(lèi)产品、基(jī)金类产(chǎn)品、保险(xiǎn)类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证(zhèng)券公(gōng)司代(dài)销个人(rén)养老金产品资(zī)格受到明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券(quàn)公司可销售养老保险，大多数(shù)试点券商(shāng)将视线聚焦(jiāo)于公募基(jī)金上进行重(zhòng)点开拓，发(fā)力“全布(bù)局”。

　　例如，海(hǎi)通(tōng)证(zhèng)券(quàn)在2022年年报(bào)中表示，其顺利获得首批个人养老金基金销售资(zī)格(gé)，完成全部(bù)40家基金管理公司共计(jì)126只个人(rén)养(yǎng)老金基金产(chǎn)品的上线，基本实现个人养老金公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)业务负责人向中国基金报记者(zhě)介绍称(chēng)，中信建投已(yǐ)引(yǐn)进华(huá)夏基金(jīn)等(děng)发行(xíng)养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断完善产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目(mù)前已(yǐ)基本实现了(le)养老(lǎo)公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河(hé)证券相关业(yè)务负责人指出，从客(kè)户服(fú)务(wù)办理的角度(dù)看，大部分客户(hù)更愿意在产品货架(jià)丰富(fù)的机构办理个人(rén)养老金(jīn)业务。因此在服务体系的(de)基础架(jià)构上(shàng)，风格(gé)多(duō)样、风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益多元的产品货架能够带给(gěi)客户更好的服务办理(lǐ)体验，产品布局的(de)“全面(miàn)”是个人养老金业务的基(jī)础。

　　与此同(tóng)时，从(cóng)客户投资选择的角度(dù)讲(jiǎng)，大部(bù)分(fēn)客(kè)户对于金融(róng)产品的特征和策略的认知、对自(zì)身(shēn)投资能力、投资意(yì)愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客(kè)户做(zuò)好“养(yǎng)老规划(huà)”、协助客户(hù)筛(shāi)选“合适(shì)的产品”，就(jiù)成为服务(wù)机构的“核心竞(jìng)争力(lì)”。在全面引入个人养老金可投资的产品类型的基础(chǔ)上，各家机构需(xū)要深(shēn)入(rù)、充分、严谨地研究每(měi)类产品(pǐn)的特(tè)性(xìng)；结合存量客户的个(gè)性(xìng)化画(huà)像和(hé)客户特点，为客户提供切实可行的(de)产品评估体系和养老规划方案。

　　实际(jì)上，对于个人投资者来说，当前阶(jiē)段(duàn)认可并开通个人养老金账(zhàng)户(hù)的理由(yóu)，一是来自开户渠道的多重福(fú)利动员，二是个人养老金带来(lái)的个税(shuì)抵扣优惠。但不(bù)可否(fǒu)认的(de)是，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存比(bǐ)率仍不(bù)理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每年12000元(yuán)自然是需(xū)要在账户(hù)内充分利用(yòng)长(zhǎng)期投(tóu)资，但如何投资(zī)也令不少投(tóu)资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现(xiàn)有养(yǎng)老产品的选(xuǎn)择已令投(tóu)资者目不(bù)暇接，如何让投资(zī)者选择(zé)到(dào)适(shì)合(hé)自己的产品，证券(quàn)公司的投顾力量大有可(kě)为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投拥(yōng)有近万名高素质的投资顾(gù)问，帮助客户甄选适(shì)合自身的养老产(chǎn)品，做好养老规(guī)划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线(xiàn)上线下相(xiāng)结合的方(fāng)式，注重交流和体验(yàn)，为客户(hù)提供有(yǒu)温度的专业(yè)服务。

　　国(guó)泰(tài)君安在推广个人养老(lǎo)金业(yè)务时曾介(jiè)绍，其结合(hé)个人养老金基金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老金基金(jīn)评价(jià)标准”，综(zōng)合基金公司治(zhì)理水平、投研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评价(jià)，优(yōu)选值得信赖的养(yǎng)老金基金(jīn)；选出“综合(hé)优选”、“养老(lǎo)专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益(yì)性价比”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等特色养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金产品清(qīng)单，满足养(yǎng)老金(jīn)客户个性(xìng)化养(yǎng)老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不承(chéng)认的是，虽(suī)然证(zhèng)券公司营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不算(suàn)少，但远难以(yǐ)与大(dà)型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的(de)2022年报发布(bù)会上，该行高管透露(lù)，截至2022年末，该行已经(jīng)累计(jì)开(kāi)立个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户229.16万户，位列全行业(yè)第(dì)三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于建设银行和(hé)工(gōng)商银行。相(xiāng)比之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资者(zhě)通过其渠道开通(tōng)个人(rén)养老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国(guó)家社会保险公共(gòng)服务平台上仅可查询商业(yè)银行个人养老金业务开(kāi)办情况。其(qí)中显示，23家获(huò)准开办(bàn)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务的银行(xíng)中，有22家开设了资金账户和储蓄交易(yì)业(yè)务，8家同时开展了基(jī)金交易(yì)业务、保险交易业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的产(chǎn)品和渠道优势相比，证券(quàn)公司(sī)个人养老金业务的规模相(xiāng)对有限，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以比拼，但(dàn)券(quàn)商发力(lì)个人养老(lǎo)金业务，自有其独(dú)特“打法”。记者注意(yì)到，多家券商在推广个人养(yǎng)老金业务时，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重(zhòng)点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表(biǎo)示，其个人养(yǎng)老金业务从引导(dǎo)客户形(xíng)成科学养老理(lǐ)财观(guān)念的长远(yuǎn)视角出发，为客户(hù)提(tí)供从产品策略、到产品优选、再到组合配置的全周(zhōu)期专业资配服务和一(yī)站式的产品选择。中信证券亦推出个(gè)人(rén)养老金投资一站式(shì)解(jiě)决方案“信养计划”，为客户提供含账户(hù)管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于一体(tǐ)的(de)个(gè)人养老(lǎo)金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位(wèi)服务投资者外，“走出去(qù)”也(yě)是部分券商开拓个人养老金业(yè)务的解决(jué)方案(àn)。东方证券副总裁徐海宁向记(jì)者介绍，东方证券基于对个(gè)人养老金目标客群(qún)的深入(rù)研究，将开(kāi)发大中型企业作为个人(rén)养老金(jīn)客户拓展的重(zhòng)点方向，制定了“上海(hǎi)深度(dù)、全国广(guǎng)度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东(dōng)方证(zhèng)券协同系统(tǒng)内成员(yuán)公司(sī)开展走(zǒu)进企业推(tuī)广(guǎng)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金活(huó)动，为企业单(dān)位员工提供个人养(yǎng)老金上门服务，免去客户(hù)前往营(yíng)业(yè)厅办理业务路上花(huā)费(fèi)的时间，提高服务效率，节约客户时间。展业(yè)初(chū)期组织(zhī)了超(chāo)过100场(chǎng)的个人养老(lǎo)金(jīn)走进企业服务(wù)活动，覆盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负手

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代(dài)销个人养老金业务“开闸”，多家(jiā)获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如(rú)今，个人养老金制度实施(shī)已有半年，相关产品(pǐn)的收益(yì)率和回(huí)撤情况、产(chǎn)品(pǐn)能否真正满足养(yǎng)老诉求等问题，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的(de)产品又是为(wèi)了满足养老需(xū)求，投资(zī)者(zhě)更希望(wàng)能实现低波动、低回(huí)撤。如何(hé)做(zuò)到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验良好是(shì)个人(rén)养老(lǎo)产(chǎn)品成败的(de)关键(jiàn)。

　　提供(gōng)更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务(wù)已(yǐ)然成为(wèi)券(quàn)商财(cái)富管(guǎn)理转型的核心(xīn)方向(xiàng)之一。通(tōng)过不(bù)断完善客户服务体系，满(mǎn)足客户(hù)多层(céng)次金融需求，促进财(cái)富管理业务高质(zhì)量(liàng)发展，券商在业(yè)务(wù)内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券(quàn)商业(yè)内人士(shì)表示，在(zài)客户分类服务(wù)方面，会根据(jù)国家政策选择(zé)社保关系在先行城市（地区(qū)）、能享受(shòu)税优且对(duì)税优(yōu)敏感、对理财有初步(bù)认知的客户进行第(dì)一阶段的重(zhòng)点服(fú)务，对其他客户(hù)会随(suí)着试(shì)点扩大和客户画(huà)像的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东(dōng)方(fāng)证券副总裁徐海(hǎi)宁表示(shì)，证券公司可重点关(guān)注企事业单(dān)位员工，特别是大中(zhōng)型(xíng)城市具有一定经营规模的企业(yè)员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定(dìng)投资意(yì)识和财务认知；这类人群对未来退休有一定的规(guī)划和(hé)想法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由于个人(rén)养老金是一个(gè)增量(liàng)市场，对证券公司而言(yán)，针对潜(qián)在客(kè)群可以全(quán)市场覆(fù)盖。证券公司可(kě)以通过投研优势和专业投(tóu)顾(gù)队伍，创造更(gèng)多养(yǎng)老投(tóu)资(zī)场景，跟(gēn)踪了解客户(hù)的风险偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极等(děng)不同(tóng)风险类(lèi)型的养老(lǎo)基(jī)金，帮助客户建(jiàn)立个人养老金投资计划。此外，证券公司可以通过(guò)加强顾问服(fú)务，帮助客户有效应对投资组(zǔ)合净值的(de)波动，引导客户持续(xù)参与养老金投资，提升客户养老投资(zī)的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，会针对不同风险承(chéng)受能力、不同年龄(líng)结构和不同资金体量制定个性化(huà)养老策(cè)略。比如对每年享税(shuì)优的1.2万个人(rén)养老(lǎo)金，为居(jū)民（无需(xū)开(kāi)户(hù)）提供(gōng)符合监管部(bù)门(mén)要求的金融机构(gòu)和金(jīn)融产品清单、通(tōng)俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂等信息(xī)和(hé)交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提(tí)供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老计算器(qì)、个(gè)性化的补(bǔ)充(chōng)养老解决方案(àn)、定期的养老方案跟(gēn)踪报(bào)告以及(jí)养(yǎng)老直播服务，做(zuò)好“老百姓(xìng)身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁认为，证券公(gōng)司需要有长远眼光(guāng)，打造增量市场，承担起构建(jiàn)养老(lǎo)金第三支柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户对个人(rén)养老金的(de)认知(zhī)。走进企事业单位，通过上门(mén)服(fú)务的方式(shì)触达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨(tǎo)会和投资教育(yù)活动，帮助客户了(le)解个人养老金的重要性、投(tóu)资策略(lüè)和长期规(guī)划，激发客户(hù)对(duì)个人养老金(jīn)产品的(de)兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方面，建立(lì)内容(róng)丰(fēng)富的一站式个人养老金专区，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓(cāng)查(chá)询等基础功能(néng)，提供丰(fēng)富的养老资(zī)讯和(hé)实用养老(lǎo)工具(jù)（如节税计算(suàn)器），加强(qiáng)与客户(hù)的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智(zhì)能科技和人工(gōng)智能技术，通过数据分析和算(suàn)法模型(xíng)，根据客(kè)户(hù)的风险(xiǎn)承(chéng)受能力、资产(chǎn)状况和(hé)目标退休年限，定制(zhì)化推(tuī)荐养老金(jīn)产品组(zǔ)合，并提供实(shí)时投资组合跟踪和风(fēng)险管理工具，帮助客户更好地实现养老(lǎo)投资保(bǎo)值增值。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个(gè)人养老金相关业务负责人则表(biǎo)示(shì)，可(kě)以(yǐ)通过“人+科技”，在(zài)大数据智能客户分析系统的(de)基础上(shàng)，可(kě)以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科(kē)技(jì)（线(xiàn)上(shàng)与线下(xià)结合(hé)）是后面的“0”，二(èr)者有机结(jié)合(hé)，为不同生命周期和(hé)年龄(líng)阶(jiē)段的客户提供专业的、一对一(yī)的养老(lǎo)配(pèi)置服(fú)务(wù)。

　　运行(xíng)半年(nián)七(qī)成收(shōu)益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金(jīn)制度实施(shī)已(yǐ)有半年(nián)，产品(pǐn)收益(yì)和回撤率大不大？产品能(néng)不能满足真正的养老诉求？这些问(wèn)题(tí)都(dōu)是投资者(zhě)的(de)重要关注点。

　　记者注意到，目前(qián)养老目标(biāo)基(jī)金(jīn)的整体收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显示(shì)，全(quán)市(shì)场149只公募养老基金产(chǎn)品(pǐn)，近七成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底的一(yī)只(zhǐ)个人养老目标(biāo)基金自(zì)成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还(hái)有(yǒu)超20只产品收(shōu)益(yì)在-3％左右。

　　而业绩(jì)表(biǎo)现较好的有(yǒu)平安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南(nán)方、华(huá)夏等旗(qí)下(xià)超(chāo)10只养老目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士(shì)表(biǎo)示，由(yóu)于资(zī)金“只进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又(yòu)是(shì)为(wèi)粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思了(le)满足养老需(xū)求(qiú)，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值(zhí)增值同时又让客户体验良好是个人养老产(chǎn)品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产(chǎn)品应力争为(wèi)客(kè)户保值增值，否则(zé)将违背客户通过(guò)投资(zī)达到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人介绍，目前(qián)个人养老金可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧(cè)重本金安全、有的(de)类(lèi)别更侧重资产增值(zhí)；但(dàn)同时，每(měi)个类(lèi)别(bié)很难做(zuò)到在保证其(qí)特点达到的同时(shí)又(yòu)规(guī)避掉(diào)该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波(bō)低回(huí)撤对于离(lí)退休时(shí)点较近的投资者比较(jiào)合(hé)适，性(xìng)价比高(gāo)的(de)中波动中回(huí)撤、高波动(dòng)高(gāo)回撤特征产品(pǐn)对于还有20-30年才退休的投资者(zhě)也是(shì)可以选择的，拉长周期(qī)看也能满足(zú)客户养(yǎng)老类资金的保值增值效果。”

　　为达(dá)到上述两个(gè)目的，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适用(yòng)、有(yǒu)效(xiào)且动态适配(pèi)的(de)产品评价(jià)体系(xì)，通过该体系的评价，能(néng)较为(wèi)清晰(xī)地区分(fēn)出产(chǎn)品的“性价比”（如风险收益(yì)比等(děng)）、能公平(píng)、公(gōng)正地对同类或者(zhě)同策(cè)略产品进行综合(hé)评判。如此，才能(néng)真正将好的(de)产品、合适(shì)的产品推荐(jiàn)给合适的(de)客(kè)户(hù)群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为(wèi)目标风险型和目标日期(qī)型两大类，投资者可以根(gēn)据自身(shēn)投资目标和(hé)风(fēng)险(xiǎn)承受能力选(xuǎn)择具体的产品。比如低风险偏好的客户可选择目(mù)标日期型中(zhōng)的稳健(jiàn)类产品(pǐn)，通过(guò)严格(gé)控制股(gǔ)票资产仓位(wèi)降低产品(pǐn)波(bō)动，带给客(kè)户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁表示，目前我国城镇职工养老(lǎo)金替代率尚有(yǒu)不足(zú)，根(gēn)据国际经验，如果退休(xiū)后的(de)养老金(jīn)替代率(lǜ)大(dà)于(yú)70％，即可维持退休前(qián)的(de)生活水平，养老金投(tóu)资(zī)的增值功能也是一个(gè)重要考(kǎo)量。由于(yú)个人(rén)养老(lǎo)金取用需要达到(dào)年龄等条件，投(tóu)资资金具有长期性，可以(yǐ)达(dá)到几(jǐ)十年，能够承受一定的短期波动，对(duì)于追求长期投资收益的客户，可以配置一定高比(bǐ)例资金在(zài)权益(yì)型资产上，实(shí)现养(yǎng)老投资的(de)保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负(fù)责人也认为(wèi)，个人养老(lǎo)金产品具有一定的普惠金融(róng)属性，需(xū)要关(guān)注(zhù)老百姓长期保(bǎo)值增值的养老需求。站在资产角(jiǎo)度，想要实(shí)现长(zhǎng)期(qī)资金的(de)稳(wěn)健投(tóu)资(zī)回报，资产配置不可(kě)或(huò)缺(quē)。通过投资不同品种、不(bù)同(tóng)收益特征、低相(xiāng)关性的(de)金融(róng)资产，有助于实现风险分(fēn)散、降低总体波动，从(cóng)而更(gèng)好地满(mǎn)足投资者的养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资目标(biāo)。

　　推动(dòng)个人养老金业务高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金(jīn)业务积极发展(zhǎn)的同(tóng)时，与渠道(dào)网点(diǎn)和客户众(zhòng)多的银行等(děng)机构相(xiāng)比，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实现差异(yì)化的发展(zhǎn)，可(kě)以(yǐ)说是“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业(yè)务负(fù)责人表示，银行、券商、基金独(dú)立销售机构都可参与到为客(kè)户提供(gōng)个人养老基(jī)金服务，几(jǐ)类(lèi)机构优势互(hù)补，严(yán)格意义(yì)上说是竞合而(ér)非竞争更非“相杀”关系，每类机(jī)构(gòu)或者每家机构可以(yǐ)根(gēn)据自己的(de)资源禀赋，充分发挥自(zì)身优势，服务(wù)好有养老投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还(hái)有(yǒu)以下三方面(miàn)诉(sù)求：一是增强基础设施建设(shè)，能(néng)在服(fú)务时(shí)效性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的(de)开(kāi)户、下单服务；二是增加(jiā)产品销售范围(wéi)，在养老(lǎo)品类上更(gèng)加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养老(lǎo)规划业务合规性，为不同的客户提供(gōng)基于(yú)客户需(xū)求和画(huà)像的养老规划方案(àn)。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金(jīn)相关业务负责人提出，当前(qián)的政策要求下，客户如果想在(zài)券商端参与(yǔ)个人养老金投资，需(xū)要分别在银(yín)行端、个税(shuì)端进(jìn)行一系列前序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉业务(wù)流程的投资者(zhě)来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于政(zhèng)策对(duì)代销个人养(yǎng)老金产品的管(guǎn)理要求，券商暂时无(wú)法上线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类(lèi)产品，可(kě)供(gōng)投资者选择的产品种类较为单一，难以进一步为投资者提(tí)供(gōng)更丰富的个(gè)人(rén)养(yǎng)老金配置方案。未来(lái)期(qī)待能够从(cóng)政策(cè)端进一(yī)步简化投资(zī)者的办理流(liú)程，提升客户体验；给予券(quàn)商在多样化个人养老金品种的引入(rù)和研发上(shàng)的政(zhèng)策支(zhī)持，丰富客户多元化的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力(lì)个人养老第二曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的开(kāi)始(shǐ)，不少人发现自己的退(tuì)税(shuì)比(bǐ)去年多了不少(shǎo)，仔(zǎi)细询问(wèn)之下才发现，是因为去年底开通了个人养老金业务，并入了金。这(zhè)一(yī)消息大大刺激(jī)了不(bù)少本(běn)来(lái)不想开户(hù)的(de)年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至(zhì)今年3月底，个人(rén)养老(lǎo)金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但是个人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费(fèi)低于(yú)1000元(yuán)。此外，据中国保(bǎo)险资管业协会执行(xíng)副(fù)会长(zhǎng)兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云(yún)透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人(rén)养老金账户的三千多万人中，仅900多(duō)万(wàn)人(rén)完成了资金储存。

　　从记者走访的(de)结果来(lái)看(kàn)，个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品的(de)收益率(lǜ)远低于预期，是大多人(rén)不愿意(yì)入金的主要原(yuán)因(yīn)。而(ér)选(xuǎn)择开户的原因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不(bù)少(shǎo)吸引客户(hù)开(kāi)户的优惠(huì)政策(cè)）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的问(wèn)题(tí)？银河证券相关业务负责(zé)人认为(wèi)，这(zhè)是(shì)一个专业活，既需要(yào)了解客户的经济状况、风(fēng)险偏(piān)好和养老规(guī)划，也需要业务人员及其所(suǒ)在机构(gòu)有比(bǐ)较专业且综合的服务(wù)能力(lì)。

　　也有部分投资者(zhě)认为(wèi)，个人养老金(jīn)产品每年封顶(dǐng)12000元(yuán)，难以充分满足个人或家庭养老的(de)全(quán)面需求，还(hái)需(xū)要(yào)结合其他商业产品(pǐn)等综合考虑；大多数产品(pǐn)流动(dòng)性差，难(nán)以预防到退休前的(de)应急资(zī)金需求。

　　从(cóng)产品端(duān)改善(shàn)“开户热投资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近半(bàn)年(nián)来，个人养老金产品正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资冷”的现(xiàn)象没有随(suí)之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管业协会(huì)执行副会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云在近期举办(bàn)的2023清华五道口全球金融论坛上表示(shì)，目前个(gè)人养老金试(shì)点效果呈(chéng)“两低三(sān)不”漏(lòu)斗(dòu)状，即(jí)建立账户人数占基本养老保险参保人数比例低、已缴费人(rén)数占建立账户人数(shù)比例(lì)低；产(chǎn)品供应不(bù)均衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供(gōng)应不(bù)均衡的问(wèn)题(tí)，国家(jiā)金融监督管理总局出手，率先增(zēng)加(jiā)养(yǎng)老(lǎo)保险产品的供给(gěi)。近日，国家金融监督(dū)管理总局已向业内(nèi)就关于促进(jìn)专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险发展有(yǒu)关事项征(zhēng)求意见。根据征求意见稿，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)拟由(yóu)试点(diǎn)业务转为常态化业务。

　　业内人士(shì)表(biǎo)示，随着(zhe)专属商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险转(zhuǎn)为常(cháng)态化业(yè)务(wù)，参与(yǔ)该项业务的险企数量(liàng)将增加(jiā)不少。此外，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)是对接个(gè)人养老金制度的主要保险(xiǎn)产品，这意味着(zhe)个人养老金保险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据(jù)了解(jiě)，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的(de)收益模式，提供(gōng)稳健型、进(jìn)取型两(liǎng)种(zhǒng)风(fēng)格账户供客户选择。据(jù)各家保险(xiǎn)公司披露(lù)的专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养老保险(xiǎn)产(chǎn)品2022年(nián)结算利(lì)率，稳健账户(hù)结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于(yú)现(xiàn)有的个人养老保险的收益率。

　　在(zài)增加产品供给(gěi)的(de)同(tóng)时，多家金融机(jī)构呼吁从产品设(shè)计端解决“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的(de)问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资风险相(xiāng)比，有其更加突出(chū)的(de)特点，包括为退休人群提供稳(wěn)定(dìng)安全有保(bǎo)障且抗(kàng)通胀的收入补充来源、对(duì)冲(chōng)长寿风(fēng)险、为高龄人群储备失能(néng)养护和医疗(liáo)应急资产、为退休人群规划(huà)遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无(wú)缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的(de)设计初心，必(bì)须切实从客户需(xū)求(qiú)出(chū)发(fā)；养老金融产品的设(shè)计理念，必须紧密(mì)围绕承担、减少或转移上(shàng)述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老(lǎo)金融(róng)产(chǎn)品的设计成果，应该(gāi)更(gèng)多的(de)让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用(yòng)好专业的金融工具、做艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市(shì)场具(jù)有良(liáng)好增值(zhí)能力资产的养老(lǎo)产品取决于(yú)发行人（或(huò)管理人）的(de)产品设计能(néng)力(lì)和资产(chǎn)管理能力(lì)。“证券公司作为财富管(guǎn)理服(fú)务提供商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根(gēn)据客户(hù)需求设计出在养老功能方面更有竞争(zhēng)力(lì)的产品(pǐn)”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也(yě)希望能参与到具体的产(chǎn)品(pǐn)设计之中。其个(gè)人养老业务负责人建(jiàn)议，参考部分发达国家的(de)经验，未(wèi)来除了股、债配置，或在未来可以考虑(lǜ)增(zēng)加底(dǐ)层可投(tóu)标的类(lèi)型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投资者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨(yǔ)萌建(jiàn)议，应(yīng)该(gāi)避(bì)免“开空账”。也就(jiù)是(shì)说，参(cān)与者可以直接在(zài)开户的时候做投资选择(zé)。这样在(zài)开户的时候就可(kě)以(yǐ)形(xíng)成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金(jīn)可能面临的流动性问题，长城人寿(shòu)保(bǎo)险(xiǎn)股份有(yǒu)限公司总经理王玉改近日表示，保险公司可以(yǐ)通过“保单(dān)质押贷款”等多种金融工具来解决(jué)客户对短期(qī)资金的需求。

　　券商发力(lì)个(gè)人补充养老金(jīn)融(róng)方案(àn)

　　此外，针对1.2万(wàn)难以(yǐ)满足个人(rén)或(huò)家庭养老的全面(miàn)需求，多家券(quàn)商还发力个人养老金(jīn)账户以外的个人补充养(yǎng)老金融方案，例(lì)如(rú)银河证(zhèng)券的“安(ān)养计划(huà)plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河(hé)证(zhèng)券已根据(jù)在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休(xiū)人群养(yǎng)老需求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性等(děng)特点，设计(jì)出(chū)多层(céng)次、多元化(huà)、个性化的养老配(pèi)置(zhì)方案，积极(jí)履行(xíng)养老保(bǎo)障社会责任，力争为(wèi)居民(mín)提供持续(xù)卓(zhuó)越的养老规(guī)划与满足不(bù)同养老需求的资(zī)产配(pèi)置服务(wù)。

　　中(zhōng)信(xìn)证券的“信养计划(huà)”则基于个人(rén)养(yǎng)老场景，引入更丰富(fù)的养老型年金、增额(é)终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆(fù)盖养老收益性资产(chǎn)和保(bǎo)障(zhàng)性(xìng)资产(chǎn)，满足客(kè)户多(duō)样化(huà)、多(duō)层级(jí)的养老资产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务中的企业年金业务，银河证券还上(shàng)线了(le)自(zì)研的年(nián)金(jīn)综合评(píng)价系统。该系统可以通过(guò)客户提供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持(chí)股比例等(děng)数据(jù)，结(jié)合公(gōng)募(mù)基(jī)金、股(gǔ)市债市(shì)数据，展示客户委托(tuō)年金组合的评价结果(guǒ)。此外，也可以(yǐ)利用年金机制间接(jiē)服务背后的(de)企(qǐ)业员工和机构事业单位职工。

　　截至目(mù)前，银(yín)河(hé)证券基(jī)金研究中(zhōng)心已为(wèi)部分省(shěng)市提供职(zhí)业年金的组(zǔ)合评价与管理咨询服务，也计(jì)划结合机构条线业务(wù)规(guī)划为央企与国企提供企(qǐ)业年(nián)金组合评(píng)价(jià)等综合(hé)金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明(míng)告诉记者，公司自主开(kāi)发建设部署的年金综合评价系(xì)统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金(jīn)融服务体(tǐ)系均是(shì)公(gōng)司积极响(xiǎng)应国家养老发展战略而推出的新服务(wù)，体现(xiàn)了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目前(qián)公司(sī)已初步建立了个(gè)人养(yǎng)老金及(jí)个人(rén)养(yǎng)老金融服务体系，充(chōng)分利用金融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌照(zhào)，为百姓提供更加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观(guān)望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开通过程非(fēi)常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人(rén)在我们(men)介绍之前都已有所(suǒ)了解，感觉这项制(zhì)度的(de)普及度(dù)和客(kè)户认(rèn)识(shí)程度在不断(duàn)提升。”某大型银行的客户经理林漪(yī)（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多(duō)人只是(shì)开(kāi)了账户(hù)并(bìng)没有存钱，或存了钱没有开始投(tóu)资，主要因(yīn)为不知道如(rú)何(hé)选择产品或(huò)者有(yǒu)其他(tā)顾(gù)虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下(xià)我们就会再用PPT或者(zhě)是(shì)纸质资料向客户进行(xíng)详细介(jiè)绍和对比分(fēn)析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)正式落地，在北京(jīng)、上海、青(qīng)岛等36个(gè)先行城(chéng)市（地区）启动(dòng)实施(shī)。距离个(gè)人养老(lǎo)金制度落地已(yǐ)经过去半年，民众接(jiē)受度和(hé粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思)业务(wù)进展情况(kuàng)如何？从业人员在具体实操(cāo)过(guò)程中又遇到(dào)了哪些(xiē)困难(nán)？不同年龄段的群体会怎样理解这(zhè)项制度(dù)？

　　近日，本报记(jì)者(zhě)实地探访上海(hǎi)地区几(jǐ)家银行网点和券商营业部(bù)，了解个人养(yǎng)老金制度(dù)近半年(nián)的落地(dì)情况。

　　年轻人更(gèng)关(guān)注税收(shōu)优惠

　　中(zhōng)老年人更(gèng)在意退(tuì)休(xiū)后多一(yī)份保障

　　根据人(rén)社部和(hé)国家(jiā)社会(huì)保险公(gōng)共服务平台(tái)数据(jù)可知，个人养老金制度经过半年时间(jiān)的发(fā)展，在产品种类、数量和参(cān)与人(rén)数方面都有所增(zēng)加。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理相关(guān)岗(gǎng)位(wèi)的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多(duō)客户都对个人养老金(jīn)业务(wù)热(rè)情高涨，有直接到(dào)营业(yè)部咨询的，还有很多(duō)是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对(duì)个人养老金业务的热情和关(guān)注度比“90后”更(gèng)高(gāo)，并且(qiě)除了个人咨询(xún)和开户外，还(hái)有不少(shǎo)企业(yè)员(yuán)工(gōng)、学校教(jiào)师、退伍军人等(děng)通过企业和(hé)单位组(zǔ)织来(lái)了解、参与(yǔ)个人(rén)养老(lǎo)金投资。

　　记者了(le)解了身边(biān)两(liǎng)位不同年龄段(duàn)、均已购买(mǎi)个人养(yǎng)老金产品的朋友后(hòu)发现，两人所关(guān)注的问题“焦点”的确有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自(zì)从工(gōng)作以来，她每年都将收入的一(yī)部(bù)分拿(ná)来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部分在个人养老金账(zhàng)户中(zhōng)，这部分强制储蓄(xù)的(de)钱即使存(cún)长期也不(bù)会影响她未来的生活(huó)质量，并且放进个人养老金账户是在(zài)基本养老保险之外多一份积累。

　　而(ér)另一(yī)位工作不久(jiǔ)的“90后(hòu)”表示(shì)，他现(xiàn)阶段最在意的就(jiù)是买个人养老金可(kě)以享受税收优惠，直(zhí)接考虑到退休后的生活(huó)质量还(hái)有点遥(yáo)远。

　　针对(duì)上述(shù)两种(zhǒng)不同的想法(fǎ)，黄宁也向记(jì)者坦言，他们在日常介(jiè)绍(shào)个人养老金业务的过程中确实会考(kǎo)虑到不同年龄群体的不同(tóng)需求和想法，进而更(gèng)好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作不久的年(nián)轻(qīng)人着重(zhòng)介绍“退(tuì)休(xiū)后多一份保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老(lǎo)金业务取得进展(zhǎn)的同时，还有不少已经了解个人养老金业务的民众仍在(zài)“观望”。从(cóng)现有数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多(duō)万人开通(tōng)了个人(rén)养老金账户，但(dàn)完成资金存储的(de)只有900多万人。

　　林(lín)漪(yī)在(zài)银行端个人(rén)养(yǎng)老金业务的开展中感受到，一些客户开(kāi)了户但没存储的主要(yào)顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担心(xīn)之后如(rú)果要大笔用钱(qián)时会(huì)很“棘(jí)手”；另外一(yī)些(xiē)客户则是(shì)认为在个(gè)人养老金产品并非专门设计(jì)且收益优势(shì)不明显，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可以购(gòu)买的(de)养老(lǎo)储蓄、银(yín)行养老(lǎo)理财、养老保(bǎo)险产品、养老(lǎo)目标基金(jīn)四类(lèi)产品(pǐn)，即使不通过个人养老金(jīn)账(zhàng)户也(yě)可以直(zhí)接买，且收益差(chà)距(jù)不大。

　　黄宁(níng)则(zé)从券(quàn)商(shāng)从业人员的(de)角度谈到了推广个人养老金业务(wù)过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券(quàn)商端(duān)个(gè)人养老金只支(zhī)持代销公募基金，无法代(dài)销(xiāo)存款、银行理财、商业养(yǎng)老保险(xiǎn)，有些客户风险承受能力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基金难以达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有一部分年轻(qīng)人向记者(zhě)直言，对于离退休还较(jiào)遥远的群(qún)体来说，养老需求当然也需要(yào)考(kǎo)虑，但(dàn)眼下的生活和经(jīng)济状(zhuàng)况才是更(gèng)重(zhòng)要的。

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