随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓(cāng)换股(gǔ)以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　信达(dá)澳亚基金(jīn)冯(féng)明远一季报中表(biǎo)示，二(èr)季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经(jīng)历触(chù)底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿等人也发布了一季报，均谈(tán)到了自(zì)己对AI领域的密切关(guān)注，但观(guān)点(diǎn)略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新进(jìn)成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调(diào)入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华(huá)基金李晓星在管的10只基(jī)金来看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位维持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银(yín)华(huá)大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有(yǒu)、银华心选一年(nián)持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一(yī)年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心(xīn)怡(yí)A、银(yín)华心(xīn)佳(jiā)两年(nián)持有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季(jì)度小幅(fú)加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三年持(chí)有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年(nián)持有期(qī)港股仓(cāng)位从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例(lì)，前(qián)十大重仓股变动较大。今年一季度，立(lì)讯精密(mì)、金(jīn)山办公(gōng)、用(yòng)友网络、中(zhōng)科创达(dá)、中微公司、星环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一(yī)大重(zhòn负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁g)仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度，该(gāi)基金(jīn)还增(zēng)持了精(jīng)测电子，较(jiào)去(qù)年(nián)底增加了16倍(bèi)，目前(qián)持有(yǒu)市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪(làng)科技(jì)则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金减持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较(jiào)去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该基金(jīn)分别(bié)持有紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千字小作文”表达(dá)了自(zì)己对市(shì)场的(de)看法，基金君为(wèi)大家做了些(xiē)重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对(duì)于(yú)今年国内(nèi)的宏(hóng)观(guān)判断依然是经济整体稳(wěn)健复苏，产(chǎn)业结构(gòu)调整继续升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自(zì)身实(shí)力的不(bù)断增强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多，国际形(xíng)势相对之前(qián)会趋(qū)暖，国(guó)际贸(mào)易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度(dù)市场最(zuì)火热的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后又一革(gé)命性的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各(gè)巨(jù)头(tóu)加速入局。需(xū)要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面(miàn)，我(wǒ)们维持看好国产(chǎn)替代(dài)方向，集中在半导体设(shè)备、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供(gōng)应商积极验证(zhèng)导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆(yuán)产线建(jiàn)设将再度提速。在景气复(fù)苏方(fāng)向，我们的看(kàn) 法边际(jì)转向积(jī)极(jí)，全球半(bàn)导体下(xià)行周期接近尾声，经历了过去几个(gè)季度的去库存(cún)，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于下(xià)游需(xū)求恢复(fù)的力度(dù)，数据中心有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消(xiāo)费(fèi)电子，关(guān)注(zhù)相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块(kuài)是(shì)一(yī)季度被市(shì)场抛(pāo)弃(qì)较多(duō)的板块，交(jiāo)易占比和(hé)估值已经处于(yú)历史偏低的位置(zhì)。只是市场(chǎng)对(duì)于上(shàng)涨(zhǎng)的标的(de)更(gèng)多地关注利(lì)好(hǎo)，对于下跌的(de)板块更多地关注利(lì)空。我(wǒ)们总体(tǐ)认为现在市(shì)场对于新能源板块的担(dān)忧讨论(lùn)，更(gèng)多是对于一个下跌板块的(de)应(yīng)激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些(xiē)风险点，这些风险点(diǎn)在(zài)经过大(dà)半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下，我(wǒ)们(men)认为新能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时(shí)间段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技(jì)创新一年(nián)定开A、信澳星奕(yì)A则不(bù)同程度(dù)小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远的(de)代(dài)表作信澳新能(néng)源(yuán负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁)产业为例(lì)，该(gāi)基金一季(jì)度增持璞(pú)泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中，增(zēng)持(chí)幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年一季(jì)度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十(shí)大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同程度减持(chí)，其(qí)中，减持(chí)幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一(yī)季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经(jīng)历(lì)了疫情复(fù)苏后的调整修(xiū)复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但(dàn)基于(yú)“强预期，弱(ruò)现实”的(de)担(dān)忧，随后又出(chū)现了显著的(de)回调，从而总(zǒng)体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的(de)投资(zī)主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的净(jìng)值(zhí)也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经济等热(rè)门(mén)概念的创新，以及半导体 和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我们会继续(xù)在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机(jī)会。

　　中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工(gōng)智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基(jī)金(jīn)旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金(jīn)权益投资部总(zǒng)监王睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，宏观经济目前(qián)处在一(yī)个温和复苏的通道，在(zài)海外加息进入尾(wěi)声后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益(yì)市场(chǎng)行情的开展，二季度(dù)指数仍有可(kě)能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的(de)相(xiāng)关(guān)品种，并根据收益率(lǜ)预期(qī)的变化调(diào)整了(le)一部分科技持(chí)仓。具体来看，以其(qí)代表作中信保(bǎo)诚创新成长为例(lì)，该基(jī)金在一季度增持(chí)了(le)晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福(fú)医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，对(duì)于(yú)人工(gōng)智(zhì)能这一非常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信(xìn)这是(shì)一项会(huì)对目前(qián)的生产(chǎn)和生活方式带来(lái)重大(dà)变(biàn)化的技术变革，值得我们投(tóu)入非常多的精力(lì)去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前(qián)还无法相(xiāng)对(duì)准(zhǔn)确(què)的评估这项技术(shù)革命给具(jù)体(tǐ)公司和行业格局带(dài)来的影响，也不能(néng)给出大部分公(gōng)司(sī)一个相对清晰(xī)的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没(méi)有明显增加相关的持(chí)仓。后续(xù)我们(men)会(huì)紧密跟踪。一(yī)季度(dù)我们持(chí)仓较多的电动车和光伏(fú)表(biǎo)现不佳，受到了一些短期(qī)因素的(de)干扰，投资者(zhě)的(de)信心出现了波动。投(tóu)资者预期变化导(dǎo)致部分(fēn)个股(gǔ)出(chū)现了(le)较大回调，目(mù)前(qián)行业整体估值水(shuǐ)平处于(yú)历史较低位(wèi)置，而这两(liǎng)个行(xíng)业未来的(de)发(fā)展方向还是相对比较确(què)定的(de)。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰(tài)资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一(yī)季报在一季报中(zhōng)，姜诚(chéng)表示，一季度的(de)市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今(jīn)为止，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块，AI或(huò)许(xǔ)是科技发(fā)展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不(bù)同环节之间将如何分配？ 市(shì)场当前认为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我们，价值会随着时间增(zēng)长，而非随着(zhe)利润波动。所以(yǐ)在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因(yīn)素，我们还没有足够(gòu)的(de)把(bǎ)握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是(shì)我们(men)的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及(jí)在好的(de)公司(sī)治理(lǐ)加持下(xià)能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱人分红。所以，我(wǒ)们(men)会一(yī)如(rú)既(jì)往，不去(qù)猜测(cè)和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该(gāi)基(jī)金在一季度减持了(le)中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持(chí)了(le)工(gōng)商银行、建发(fā)股份、招(zhāo)商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚(chéng)表(biǎo)示(shì)，自己的组(zǔ)合没有(yǒu)大的变化，是因为长(zhǎng)期观点没有大的变化(huà)。对中国经济的长期乐观(guān)，结合当前市场(chǎng)提供的较(jiào)低估值水(shuǐ)平，让我们可以(yǐ)在(zài)热(rè)点不断切换的市场中保持平和(hé)。但投(tóu)资是一项苦差(chà)事，需要随(suí)时准备证伪自己(jǐ)的(de)观(guān)点，需要保持学习，永远没有躺平(píng)的(de)一天。

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