分析(xī)人士称，《暂(zàn)行规定》施行后(hòu)，预计全市场(chǎng)货币市场(chǎng)基金数(shù)量上(shàng)将有一(yī)定出(chū)清，对基金管理人的产(chǎn)品体(tǐ)系结构布(bù)局、调整也提出(chū)了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货币(bì)市场(chǎng)基金监管(guǎn)暂行规定》（下称《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》）正式实(shí)施(shī)，从风险管理、人员(yuán)及系(xì)统(tǒng)配置、投资比例(lì)、交易行为、规模(mó)控制、申赎管理等多方(fāng)面对重(zhòng)要货币(bì)市场基金的(de)基(jī)金管(guǎn)理人提出了(le)更为严格审(shěn)慎的要求。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂行(xíng)规定》将提高货币(bì)基金的(de)风险管理能力和透明(míng)度，降低投(tóu)资风险。但是(shì)，可(kě)能会对部分追求高(gāo)收益(yì)的投资者(zhě)造成一(yī)定影响。此外，预计全市(shì)场货币(bì)市场基金数量上将有(yǒu)一定出清(qīng)，对基金管理人的产(chǎn)品体系结构布(bù)局、调整(zhěng)也提出了(le)要求。

　　哪(nǎ)些基金(jīn)被纳(nà)入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出(chū)，重要(yào)货币市(shì)场基(jī)金是指(zhǐ)因基金资(zī)产规模较大或者投资者人数较多、与其他金(jīn)融(róng)机构或者金融产品关(guān)联性较强，如发生重大(dà)风险，可能对资本(běn)市场(chǎng)和金融(róng)体系产生重大(dà)不利影响(xiǎng)的(de)货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金。

　　哪些基(jī)金(jīn)会被纳(nà)入评估范围(wéi)？

　　根(gēn)据(jù)《暂(zàn)行(xíng)规定》，货(huò)币市场基金满足下列任一条件的，基金(jīn)管理人应当(dāng)在10个工作日(rì)内主动(dòng)向中国证监会报告：基金资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)连(lián)续20个交易日超过2000亿元；基(jī)金份额持有(yǒu)人数量连续20个交易日(rì)超(chāo)过5000万(wàn)个；中国(guó)证监会(huì)认定(dìng)的(de)符合重要货币市场基金(jīn)特征的(de)其他条件。

　　东方(fāng)财富Choice数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)2023年一季(jì)度末，市场(chǎng)上(shàng)共有天弘余(yú)额(é)宝货(huò)币、易方达易理(lǐ)财货(huò)币A、建信嘉(jiā)薪宝货币A三(sān)只基金规模超过2000亿(yì)元。其中，天弘余(yú)额宝货币(bì)规模(mó)最大(dà)，达(dá)6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份额持有人户数来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持(chí)有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内(nèi)人士对记(jì)者表(biǎo)示，《暂行规定(dìng)》实施后，对于规(guī)模超过2000亿(yì)元或者(zhě)投资者数量(liàng)大于5000万个(gè)的货币市场基金(jīn)，监管要求更加(jiā)严格，基金管理人(rén)需(xū)要增强(qiáng)抗风(fēng)险能力，并明确(què)风险防控与处(chù)置机制。这将促使(shǐ)基金(jīn)公司更(gèng)加注重风险管理(lǐ)和产品合规性，提高产品的透明度和稳定性(xìng)，从而保护投资者(zhě)的利(lì)益(yì)。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资管新(xīn)规一脉(mài)相承，都(dōu)是(shì)为了提升资管机构的(de)风险管理能力，实现风险分散化，防(fáng)止风险(xiǎn)过度集中、对金融(róng)安全产生不利影响。在提升风控水(shuǐ)平(píng)的前提下(xià)，引导高收益(yì)产品打(dǎ)破刚(gāng)兑，高(gāo)安全(quán)产(chǎn)品收益率回落(luò)至与其风险相匹配的合理水平。随着资(zī)管新(xīn)规(guī)的逐步落地，回归本(běn)源的主动类(lèi)资管产品迎来发展良机，财富管(guǎn)理(lǐ)行业百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂(zàn)行规定》明(míng)确了重(zhòng)要货(huò)币市场基金(jīn)的(de)附(fù)加监管(guǎn)要求，指出基金管(guǎn)理人应当遵循长期稳(wěn)健的经营和投资(zī)理念，确保自身(shēn)投资(zī)研究、人(rén)员配备、系统(tǒng)运(yùn)营、客(kè)户服务、风险(xiǎn)管理与危机应对等(děng)方面的能力水平与重要货币(bì)市场基金管理规模相(xiāng)匹配，不得盲(máng)目扩张基(jī)金(jīn)规模(mó)。

　　值得注意的是(shì)，重要货(huò)币市场基金的基金经(jīng)理不得少(shǎo)于2人。在(zài)薪酬考(kǎo)核方面(miàn)，基金管理人的高级管理人员(yuán)、基金经理等相关人(rén)员的(de)考(kǎo)核(hé)评价、薪酬激(jī)励(lì)等(děng)不得(dé)直接或者间接与重(zhòng)要货币市场基(jī)金的规模相挂钩(gōu)。

　　在重要货币市(shì)场基金的(de)投资运作指标方面，也需要满足多项要(yào)求。例如，持有一家(jiā)公司发行的证券(quàn)市值不得超过基金资产净值的5％；投资(zī)于(yú)具有基金托(tuō)管人(rén)资格(gé)的(de)同一商业银(yín)行(xíng)发(fā)行的金(jīn)融工具占(zhàn)基金(jīn)资(zī)产净值(zhí)的比例不得超过15％；主动投资(zī)于流(liú)动性(xìng)受限(xiàn)资产的规(guī)模合计(jì)不得超过基(jī)金(jīn)资产净值的(de) 5％；投资组合(hé)的平均剩余期限不得(dé)超过90天；投资组合的(de)杠杆比例(lì)不得超过110％。

　　货币市场基金交易行为管理方(fāng)面，《暂行规定》指出(chū)，审慎确认大额申购申请，避(bì)免出现接受(shòu)单一投(tóu)资者申购申(shēn)请后(hòu)导致其持(chí)有份额超过基金总份额同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗5％的情况。

　　而在风险准备金方面(miàn)， 基金(jīn)管理人、基金(jīn)托管人每月从重要(yào)货(huò)币市(shì)场基金的(de)管理费、托管费(fèi)中(zhōng)计提的风险准备金(jīn)比例不得低于20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂(zàn)行规(guī)定》是(shì)金(jīn)融(róng)防风险的重要举措。部分货币市场基(jī)金规模(mó)较大、投资者数量较多，具(jù)有“牵一发而动全身”的重要影响(xiǎng)，当出现风险(xiǎn)事件时，可能会对金融市场的流动性安全(quán)产生冲击。《暂行规定》无论(lùn)是(shì)从考核机(jī)制(zhì)，还是从(cóng)投(tóu)资比例、久期、可变现资(zī)产的限制(zhì)，都是为了更高(gāo)流(liú)动性考虑，重要货(huò)币市场基金防范流动性风(fēng)险(xiǎn)的能力将(jiāng)进一步提升，将有(yǒu)效防止出现2016年(nián)部分货币市场基金类似的(de)流动性(xìng)风险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对预案(àn)

　　在重要货币市场基金的风险防控和监督管理机制方面，《暂行规定》也(yě)做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管(guǎn)理人应当综(zōng)合(hé)评估重要货币市场基金(jīn)各类风险的成因、表现及影(yǐng)响(xiǎng)，会同相关市场主体共(gòng)同制定合理有效(xiào)的(de)风险应对预案。风险应对预案应当(dāng)报中(zhōng)国证监会备案(àn)，中(zhōng)国(guó)证(zhèng)监会对风(fēng)险应对预案(àn)的有效性、合理(lǐ)性、可行性等进行评估。

　　重要货(huò)币市场基(jī)金(jīn)发生重(zhòng)大(dà)风险的(de)，由中国(guó)证(zhèng)监(jiān)会牵头相关部门成立风(fēng)险处置小组，督(dū)促基金管理人及相关市场主体依据风险应对(duì)预案等对重要货币市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂(zàn)行规定(dìng)》的实施(shī)对于(yú)投资者有什(shén)么(me)影响？

　　有业内人(rén)士(shì)对记者表示，《暂行规定》将提高货币(bì)基金的(de)风险管理(lǐ)能力(lì)和透明度，降低(dī)投资风险。但是，可(kě)能会对部分(fēn)投资者造成一定影(yǐng)响，例(lì)如(rú)可能(néng)会对一些(xiē)追求高收益(yì)的投资者造成一定(dìng)冲击。此(cǐ)外，新规(guī)可能会(huì)导致一些货币基(jī)金规模较小的产品退出市场，投资者需要注意选择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有利于保(bǎo)护(hù)低风(fēng)险偏(piān)好的投资者。相对(duì)于其(qí)他资(zī)管产品(pǐn)，货币(bì)市场基(jī)金具有着投资者数量庞大，风(fēng)险偏好较低(dī)的特点。部分规模较(jiào)大的货币规模基金如出现风险事件，或将(jiāng)对社会稳定产生不(bù)利影响。《暂行规定》提升了重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场基金的资(zī)产安全要求，有(yǒu)利于(yú)保护投资(zī)者利益。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行(xíng)规定》施行(xíng)后，货(huò)币市场基(jī)金的规范化、标准化、投资分散化、安全化(huà)程度将(jiāng)有提升，未(wèi)来是(shì)否在(zài)公布的重点货(huò)币基金名录(lù)内，可(kě)能(néng)是投资者选(xuǎn)择考量的潜在(zài)背书因素之一。预计(jì)全(quán)市(shì)场货币市场(chǎng)基金数量上(shàng)将有一定出清，对基(jī)金(jīn)管理人的产品体(tǐ)系结构(gòu)布(bù)局、调整也提出了要求。

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